天风证券徐彪：回购利率波动加大但维稳态度明确

[2017-07-26 08:49:26] 来源：东方财富网编辑：No1 点击量：

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导读： 　　一周核心：趋势及变化　　1、趋势确认：　　央行流动性投放：上周央行通过逆回购合计投放7100亿，同期2000亿逆回购到期，净投放5100亿。1年期MLF 395亿到期，净回笼395亿。考虑到期压力、银行间利率波动以及7

　　一周核心：趋势及变化

　　1、趋势确认：

　　央行流动性投放：上周央行通过逆回购合计投放7100亿，同期2000亿逆回购到期，净投放5100亿。1年期MLF 395亿到期，净回笼395亿。考虑到期压力、银行间利率波动以及7月下半月的缴税因素，央行进行了较大力度的投放，充分体现了维稳的态度，对市场形成重要支撑。

　　产业资本：上周产业资本增持33.14亿元，减持27.16亿元，净增持5.98亿元——减持新规发布后信心恢复趋势不改，但需考虑上周一暴跌的股权质押面临爆仓风险因素。

　　基金成立：以成立日计，上周普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为13.15亿，二季度以来主动股票型基金发行速度放缓。

　　上证50ETF波动率：上周末上证50ETF波动率收于16.15；5月中以来观察到较明显上升趋势。

　　货币市场：上周SHIBOR(3个月)收于4.26%，下降2.60bp；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.83%/3.34%，分别上升14.70/19.94bp；银行间质押式回购利率(1天/7天)收于2.90%/3.46%，分别上升24.27/52.19bp；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于3.37%/4.14%/4.24%，分别下降8.00/6.00/7.00bp；——本周货币市场利率出现一定分化，银行间市场受季节因素影响资金面较紧，推动利率小幅回升。但央行进行了较大规模的逆回购投放，整体流动性仍较为宽松。　　

　　2、关注变化

　　一级(半)市场：①上周证监会核发9家IPO批文(44亿).IPO较年初至5月份的家数和规模相比仍然较小，但与5月底以来的放缓相比(几乎在30亿以下规模)，近三周有一定扩张。②截止7月26号月份计划上会23家，延续6月以来并购重组重新启动的趋势；③另一方面股权融资规模放缓。但增发规模占比仍然较大。且考虑金融工作会议对金融支持实体融资需求的描述，股权融资规模还有可能进一步加大。

　　重要数据一览

　　1、资金需求/资金流出

　　1.1股权融资/并购重组

　　IPO：上周证监会核发9家IPO批文，募集总金额不超过44亿；批文数量维持高位，募集金额基本持平。

　　并购重组过会：截止7月26号7月份计划上会23家，延续6月以来并购重组重新启动的趋势.

　　股权融资：7月截止24日股权融资规模399.52亿，其中首发88.10亿，增发211.43亿；相比6月股权融资规模有所放缓。

　　1.2限售解禁

　　限售股解禁：上周理论上解禁规模为343.0亿元；本周理论规模为488.1亿元.

　　1.3交易费用

　　交易费用(估算)：上周市场交易费用为29.13亿.

　　2、资金供给/资金流入

　　2.1市场交易

　　新增投资者：上周新增投资者29.83万，期末投资者数为12759万.

　　2.2基金发行

　　基金发行：以成立日计，上周普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为13.15亿；之前两周分别为40.69亿和9.67亿；二季度以来发行速度整体不如一季度。

　　2.3产业资本增减持

　　产业资本增减持：上周产业资本增持33.14亿元，减持27.16亿元，净增持5.98亿元；上上周净增持23.95亿元；继续保持5月以来产业资本信心恢复的整体趋势。

　　2.4杠杆资金(两融)

　　融资融券：上周融资融券余额为8829.39亿，占A股流通市值2.12%；今年以来两融余额变化区间不大，对流通市值占比略有下降。

　　2.5海外资金

　　沪深港股通：上周沪深港股通流入资金64.43亿，其中沪市流入39.48亿，深市流入24.95亿；本周港股通资金继续流入，较上周放缓。

　　QFII/RQIFF：6月底QFII投资额度927.74亿美元，RQFII投资额度5431.04亿元；5月底数据分别为927.24亿美元与5431.04亿元；新增额度不高。

　　2.6资金流入板块分布

　　资金净流入额：上周主板资金净流出211.99亿，中小板净流出163.93亿，创业板净流出191.07亿。

　　3、市场情绪/赚钱效应

　　3.1波动率/风险

　　上证50ETF波动率：上周末上证50ETF波动率收于16.15；上上周末收于15.76；5月中以来观察到较明显上升趋势。

　　CBOE波动率：VIX上周末收于9.36；上上周末收于9.51；仍处于近几月低点。

　　3.2参与度/活跃度

　　换手率：上周三大指数平均换手率分别为0.28、0.60、1.76.

　　融资买入额：上周全A成交额2.45万亿，其中融资买入额占比10.2%；上上周融资买入额占全A成交额9.9%；近期融资买入额对成交额占比小幅上升。

　　基金仓位：上周末开放式基金分类股票投资比例为53.08；仓位仍在低位。

　　3.3风格指数

　　风格指数：上周申万大盘/中盘/小盘指数分别收于3059.11、3845.43、4776.05.

　　3.4折溢价

　　AH折溢价：上周AH股溢价指数收于126.91；近期AH股溢价率小幅回升。

　　大宗交易：上周大宗交易总成交规模85.67亿元，折价率-3.0%.

　　3.5股指期货信号

　　上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为0.23%/-0.26%/-1.34%，多空单比分别为1.01/0.79/1.02；上上周末升贴水率分别为-0.27%/-0.35%/-0.61%，多空单比分别为0.93/0.86/0.98；多空单在今年以来低位。

　　4、利率及汇率

　　4.1短端：货币市场

　　银行间同业：上周SHIBOR(3个月)收于4.26%，上升-2.60bp；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.83%/3.34%，分别上升14.70/19.94bp；银行间质押式回购利率(1天/7天)收于2.90%/3.46%，分别上升24.27/52.19bp；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于3.37%/4.14%/4.24%，分别上升-8.00/-6.00/-7.00bp；利率持续上涨趋势得到缓解。

　　理财市场：截止7月16日理财产品预期收益率(3个月/6个月/一年)分别4.61% /4.74% /4.70%.

　　票据市场：上周长三角票据直贴利率收于4.00%，较前一周下降5bp.

　　4.2中长端：国债/企业债市场

　　国债到期收益率：上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为3.41%/3.51%/3.57%，今年以来短期限国债收益率快速抬升，最近有所回落。

　　3A企业债：上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于4.46%/4.56%/4.74%，5月中以来企业债利率小幅下降。

　　中短票据：上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于4.36%/4.47%/4.59%，5月中以来企业债利率小幅下降。

　　4.3外汇市场

　　人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为6.7415； 6月人民币实际有效汇率指数为118.76.

　　5、货币投放与派生

　　5.1央行流动性管理

　　逆回购：上周(17日-21日)进行7100亿逆回购操作；同时有2000亿逆回购到期。净投放5100亿，继续关注央行流动性管理。

　　其他货币政策工具：6月MLF投放4980亿，期末余额42245亿；6月SLF操作467.66亿，期末余额446.33亿；PSL当月新增683亿，期末余额24111亿。