美元已经站在悬崖边缘 非农是救赎还是最后一根稻草

　　07月29日讯，周五，因美国第二季度GDP稍微不及经济学家预期，而美国就业劳工就业成本降至两年来的最低点，美国第二季度核心PCE物价指数也不及预期，同时，之后公布的密歇根大学消费者信心同样不理想。这一连串的“数据炸弹”让美元想借助GDP数据扭转疲态的幻梦破裂。此外，医保法案再次遇挫，加上朝鲜朝着日本海方向发射了一枚导弹点燃了市场避险情绪，周五，美元指数持续下行，接近两年半以来的交易区间底部。

　　根据FactSet跟踪的数据，美元指数周五下跌0.6%，收盘于2016年6月以来的最低水平93.34。

　　美国商务部最新的报告显示，美国二季度国内生产总值(GDP)初值年化季率增长2.6%，预期增长2.5%，前值修正为增长1.2%。此外，一季度GDP增长预期也由1.4%下幅下修至1.2%。

　　路 透社评价称，消费者开支增加及商业投资活动助推美国第二季度实际GDP增长，表明今年上半年经济增速放缓只是暂时现象。经济增速反弹以及劳动力市场紧缩，将支撑美联储在9月的利率决策会议上宣布缩表，以及今年进行第三次加息。

　　据CME“美联储观察”，美联储9月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为0%，12月加息至该区间的概率为46.6%。

　　CMC markets首席市场策略师Colin Cieszynski表示，“这一数据有点疲软，但美元的跌幅逼我预期的要大得多。GDP数据只是轻微的不及预期，并没有太让市场失望。”

　　不过，在美国第二季度GDP公布后不久，各大机构纷纷下调美国第三季度GDP预期。高盛预计美国第三季度GDP增速为2.4%，此前预估为2.5%。亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为1.92%，此前预估为1.95%。

　　实际上，美元下跌很大程度上是因为通胀指标再次疲软，以及就业成本下降让市场对通胀前景失望。

　　PCE数据表明，通货膨胀进一步远离美联储的2%目标。美联储最青睐的通胀指标--第二季度不含食物和能源的核心PCE价格指数折年率涨幅0.9%，追平2010年以来最低水平。

　　然而，美国劳工部最新的数据显示，美国二季度劳工就业成本季率仅增长0.5%，不仅低于前值的0.8%，还创下2015年二季度以来新低。

　　生气勃勃的第一季度促使推断这确认大转折已经出现，所谓的劳动力市场紧缩终于开始了。然而，到了第二季度，经济学家们对劳动力市场“涅”的希望破灭了，就业成本仅增加0.5%，这是2015年第二季度以来的最低水平。

　　这份数据并没有暗示现在正处在美联储应该让利率正常化的环境之中。鉴于此，美元周五大跌，黄金大幅上涨。

　　密歇根大学消费者信心指数也不尽如人意。数据显示，密西根大学7月美国消费者信心指数终值为93.4，路 透调查预估为93.1，初值为93.1 ，6月终值为95.1。

　　尽管商业调查预期有所反弹，但随着特朗普效应的消失，近几个月来，一些消费者信心指数一直在下降。

　　Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner称，“数据对未来货币政策前景的讨论没有多少帮助，所以，市场的动能显然不利于美元，有利于欧元的环境。而周五医保议案遭参议院否决，这进一步降低了对政府落实经济政策的预期，这是最终不利美元的信息。”

　　最近以来，美元市场一直被包裹在负面情绪之中，美元指数已经连续下跌三周。2017年至今，美元已经下跌了8.9%。

　　Colin Cieszynski说，“我想美元已经接近底部了。在过去几年里，美元指数数次冲击93关口，但没有一次真正成功过。现在判断说美元已经触底或者说93关口只是一个更大的下行趋势的暂停键还为时过早，但在很多层面上，美元已经超卖了。”

　　彭 博社的Cudmore本周在美联储利率决议之前表示，认为美元反弹的概率很高。当然，美联储可能会更鸽派，这会让美元走低。但这又如何呢？美元市场已经太偏向于空头了。在进入8月之时，空头头寸不会倾向于大幅增加。

　　根据周五的CFTC持仓报告来看，投机者持有的美元投机性净空头增加4557手合约，至2505手合约，这表明投资者做空的意向仍在升温。

　　但随着净空头规模越来越大，而新一周会有包括非农数据在内的一波经济数据袭来，机构们预期的美元底部会否下周显山漏水呢？我们只能拭目以待。目前美元指数已经站在了两年半以来的交易区间边缘，再往前一步，或会进入更深的深渊。