汇市逆转？人民币汇率连续走强引关注

　　6月末，人民币汇率连续走强，再次引起市场的关注。

　　《中国经营报》记者注意到，就在6月30日，人民币兑美元中间价报6.7744，较上一交易日中间价升值196个基点，为2016年11月7日以来最强，这是自6月28日以来连续3日大幅上调，累计上调548点。同时，在岸、离岸人民币兑美元即期汇率也双双实现大涨，并不断创下新高。

　　记者采访获悉，近期人民币汇率走强主要源于美元汇率走弱、中国宏观经济基本面指标向好等原因。

　　专家表示，下半年即使美联储还有加息可能，但人民币汇率有望保持基本稳定。

　　人民币汇率连续走强

　　截至6月30日，人民币汇率连续3日大涨。6月28日，人民币兑美元中间价报6.8053，大幅升值239点，创近4周以来最大升幅。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7992，升破6.8关口，较上一交易日涨109个基点，创近两周新高；离岸人民币兑美元早盘一度涨近200点，创两周新高至6.7965。

　　随后6月29日，人民币兑美元中间价报6.7940，较上日中间价再度升值113个基点。在岸人民币日内一度大涨约270点，创去年11月以来新高；离岸人民币一度上涨约180点，刷新6月15日以来高点。

　　6月30日，人民币兑美元中间价报6.7744，较上日中间价升值196个基点，为2016年11月7日以来最强，至此连续3日累计上调548点；在岸人民币兑美元则刷新近7个半月高位至6.7594。

　　对此，中国银行（601988）国际金融研究所研究员赵雪情对记者分析，近期人民币兑美元汇率走强，一改前期单边贬值预期，这主要源于三个方面的因素：首先是美元汇率下行较为突出，造成汇市“逆转”。

　　在赵雪情看来，特朗普个性强烈，政策走势具有较大不确定性，并且其诸多政策存在内在矛盾，国内外均有反对声音，不排除美国重现下行压力的可能性；同时，基础设施建设、贸易保护等多项政策都不支持强势美元；此外，欧元区等主要经济体货币政策转向，致使欧元等一篮子欧洲货币出现一定幅度上涨，也促使美元汇率相对下行，缓解了前期人民币贬值压力。

　　记者注意到，近日美元指数曾经快速跌破96，跌幅达到1.5%左右，创下2016年11月以来的新低，这也有助于支撑人民币上涨。

　　其次，今年上半年中国宏观经济基本面指标向好，货币政策趋紧，资本外流压力减弱。

　　“预计2017年上半年，中国GDP增长6.8%左右，外贸、投资稳中向好，供给和需求正在实现良性互动，稳定性显著提高。在金融方面，货币供给稳中趋紧，市场利率明显上行，银行结售汇、代客收付款差额指标均较上年有所收窄，有利于支撑人民币汇率回升。” 赵雪情表示。

　　再次，在国内外基本面支撑下，市场预期回归理性，同时诸多外汇管理新规自7月1日开始实行，致使结汇盘大量挤出，助推人民币汇率走强。

　　例如，7月1日，《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》将正式施行。这份管理办法主要是对大额交易和可疑交易加强监管，要求金融机构按照规定上报大额交易和可疑交易报告。

　　有交易员指出，受美元指数连续下行影响，近日大行再现大单结汇，至于是否是客盘行为则不好判断，预计短期人民币仍有上行空间，但需密切关注大行动向。

　　美元独大不可持续

　　进入7月份，市场对下半年人民币汇率走势将持续关注。受访外汇界专家认为，下半年，人民币汇率有望保持基本稳定。

　　澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆6月29日对记者表示，“预计下半年人民币汇率走势保持稳定。从今年3月与6月美联储加息来看，即使未来美联储再度加息，这对人民币汇率的影响越来越小。”

　　据他分析，目前国内外的因素都在支撑人民币汇率的稳定走势：在国内，中国经济的稳定支持了人民币汇率的稳定；国际上，美国加息已提前被市场所消化。

　　记者注意到，今年6月美联储宣布加息后，中国央行维持了公开市场利率不变，打破了跟随美联储加息的步伐。

　　“预计2017年下半年，人民币兑美元汇率总体稳定，更好地实现双向波动，但贬值压力仍会阶段性凸显。” 赵雪情也对记者表示。

　　在赵雪情看来：一是中国经济总体平稳，实现6.8%的年度增长料无障碍，将会对汇率形成坚实支撑；二是美联储处于加息、缩表前夜，尽管其溢出效应有所减弱，但仍会扰动全球外汇市场；三是欧元区、日本等经济体将开启货币政策正常化进程，可能改变资本流动格局，引发汇率波动；四是逆周期调节因子的引入、外汇管理新规施行，有助于保护市场理性，缓解资本外流压力，抑制汇率超调。

　　对于引入逆周期调节因子，在5月26日，中国外汇交易中心自律机制秘书处就中间价报价有关问题答记者问时称，近日外汇市场自律机制汇率工作组确实考虑在人民币兑美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。分析人士认为，中间价引入逆周期因子会一定程度上削弱前一日收盘价的影响，也就减少了市场波动对中间价的影响。

　　而在欧元区，欧央行行长德拉吉近期的措辞有些偏鹰派。德拉吉在欧洲央行的中央银行论坛发表演说时表示，经济刺激要有恒心，仍需要很大程度的货币宽松，但对于欧元区经济复苏充满信心，通缩已经成为过去式。在业界看来，虽然德拉吉表示仍需要很大程度的货币宽松，但其对于欧元区经济复苏的肯定，和通缩已经成为过去式的措辞，表明欧央行有望实现货币政策正常化。

　　不过，申万宏源（000166）发布研报指出，基于对美联储缩表和美国新财政年度的预期，四季度美元有望企稳，人民币可能再次面临贬值压力。中长期来看，人民币汇率走势最终还是取决于经济基本面。在中国经济真正出现稳健复苏，步入新周期之前，人民币维持底部波动将成为常态。

　　下半年如何进行外汇投资？受访外汇专家建议，外汇投资者在投资上应保持理性。

　　赵雪情认为，下半年全球汇市存在诸多不确定性，欧洲经济复苏与货币政策转向或将带来欧洲货币“崛起”，改变前期美元独大局面。

　　她进一步指出，考虑到全球政经风险与诸多不确定性，各国货币政策竞争博弈，外汇市场可能加剧震荡，外汇投资需要保持理性。