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EURUSD
欧元上涨旗形确认，MACD快慢线仍在0轴上方且有金叉迹象，但短线进入超卖区域不宜立即追多。经济数据和税改利好可能给美元指数带来短线提振，等待欧元回调时再入场跟进做多。下方支撑1.176至1.181，上方初步阻力1.20，更高阻力位1.22。
伦敦金
目前来看，9月美联储宣布缩表仍为大概率事件，可能带动中长期国债收益率上行，对贵金属形成利空。不过，美元指数的看跌旗形形态得到确认，CFTC和SPDR黄金多头持仓增加，技术面上利好贵金属。周五金价测试下方支撑得到强劲支撑，MACD运行于0轴上方，有金叉迹象。若下周基本面利空美元，金价可能再度测试1300美元/盎司阻力。反之，金价可能进入回调，蓄势下一轮涨势，日线布林线中轨支撑较强。中长期延续多头思路。
美元指数：税改会是最后一根救命稻草吗？
一周聚焦
Jackson Hole耶伦与德拉吉避谈货币政策：美东时间8月25日，在Jackson Hole研讨会上，美联储主席耶伦和欧央行行长德拉吉先后发表讲话。两人都强调金融监管对于后危机时代全球经济复苏和增长的重要作用，对于货币政策则尽量“避而不谈”。对于此前特朗普政府倡导的放松金融监管，耶伦整体持谨慎态度，并未提及修改或废除“多德.弗兰克法案”。然而，耶伦暗示了简化“沃尔克规则”的可能性。由于耶伦的讲话并没透露市场期待的利好美元的信息，美元指数下破93，美国10年期国债收益率下跌。
税改和政府债务上限迎转机：税改方面，周二特朗普的助手和国会领导人就如何弥补下调个人所得税和企业税之后产生的税收缺口问题取得初步共识。周三，白宫国家经济委员会主任科恩表露出对于税改的乐观看法――尽管没有透露税改细节，但他表示国会有望在今年之内通过税改计划。政府债务上限方面，本周内相关重要人物纷纷表态：周一参议院多数党领导人Mitch McConnell称，美国提高债务上限失败的可能性为零。周四美国众议院议长Paul Ryan表示，美国将会提高债务上限以避免违约。周五美国财长Steven Mnuchin在白宫新闻发布会上表示，有“百分百的信心”债务上限将在9月被上调。在经历了医改“滑铁卢”和白宫内部派系纷争后，税改是否能成为特朗普政府的最后一根救命稻草，我们拭目以待。
种族主义风暴：8月11日弗吉尼亚州Charlottesville市爆发了十年来最大规模的“白人至上”主义游行。由于特朗普的默许态度，引起了全国范围内的种族主义冲突。本周三，联合国消除种族歧视委员会对美国政府发出罕见警告，称美国正显示出“骇人的种族主义”倾向，呼吁美国高层政客和政府官员尽快对Charlottesville游行乃至全国各地的种族仇恨言论和犯罪行为进行公开谴责。种族主义风波导致当前总统特朗普与商界关系僵化，使白宫承受着巨大的外界压力，并间接导致首席策略顾问班农的离职。
经济数据：美国7月耐用品订单环比下跌6.8%，不及预期，创下近3年来最大跌幅。订单下滑主要受飞机订单大幅下滑的影响，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比上涨0.4%，与预期持平。能源行业油气开采活动回暖，一定程度上抵消了制造业、尤其是汽车制造业下滑的拖累。总体来说美国经济依旧平稳，后续关注特朗普税改推进对于美国商业企业的影响。
下周关注
经济数据和事件：下周重点关注白宫将公布税改相关信息，而特朗普将于周三在密苏里就税改进行演讲。数据方面则重点关注美国8月ADP就业数据(周三)、非农就业数据(周五)，以及7月个人消费支出(PCE)数据。其他经济数据方面，关注8月谘商会消费者信心指数(周一)，8月ISM制造业指数和密歇根大学消费者信心指数(周五)。
交易策略：美债收益率跌至关键点位，在不出现重大利空事件的情况下，后续进一步下跌的空间有限，客观上对美元有短期支撑。周五美元大跌后确认下跌旗形形态，MACD有死叉迹象，后期仍有进一步下跌空间，但短线进入超卖区间不宜立即追空。经济数据和税改利好可能给美元指数带来短线提振，待美元指数反弹时入场做空。上方阻力92.9至93.3，下方支撑91.9。一旦有效突破91.9，将打开更大下跌空间。
欧元：“鸽派”德拉吉难阻欧元突破前高
一周聚焦
Jackson Hole年会德拉吉言辞谨慎：美东时间8月25日Jackson Hole研讨会上，欧央行行长德拉吉发表讲话，大谈多边跨国合作对于推进全球自由贸易可持续性发展、提高潜在产出增长率的重要性，对于货币政策则尽量“避而不谈”。在稍后的问答环节，德拉吉流露出鸽派倾向，认为通胀回升缓慢，仍需相当程度的货币宽松，但实质上只是在重复欧央行7月会议纪要的内容。整体来看，德拉吉的讲话内容中透露出欧央行对于欧元区经济的信心和进一步发展的诉求。这表明欧央行货币政策转向是大势所趋，退出宽松只是时间问题。
经济数据：周三，欧元区公布8月PMI数据，尽管服务业PMI创七个月新低，但是制造业PMI超预期。领头羊德国和法国表现出色，法国制造业PMI录得55.8，创76个月新高。尽管与服务业相关的商业活动放缓、订单数量下降，但是强劲的出口需求拉动制造业的产出和就业上涨，带动整体经济预期向上。8月PMI指数显示欧元区经济的强劲势头没有改变，第三季度前两个月数据显示的经济增速放缓可能是暂时性的。
下周关注
经济数据和事件：下周关注欧盟与英国就脱欧展开的第三轮谈判。数据方面，关注德国8月CPI数据(周三)，欧元区7月失业率(周四)。
交易策略：对应美元指数策略，欧元上涨旗形确认，MACD快慢线仍在0轴上方且有金叉迹象，但短线进入超卖区域不宜立即追多。等待欧元回调时再入场跟进做多。下方支撑1.176至1.181，上方初步阻力1.20，更高阻力位1.22。
英镑：积极准备第三轮脱欧谈判
一周聚焦
英国频发文件表明脱欧立场：由于前两轮脱欧谈判无实质进展，本周英国政府公布了一系列文件，阐明谈判中各主要问题英国政府持有的立场和态度，以切实推进此后谈判的进程。主要内容有：
爱尔兰边界问题：重申将保留贝尔法斯特协议和公共旅游区协议以及其所涉及的所有权利；避免设置“硬”边界，并力图保持与爱尔兰在包括能源等各方面的合作。
公民权利问题：在退出前依然承认欧盟相关法律和仲裁的有效性。英国设定了关于退出后生活在英国的欧洲公民权利的制度框架。对等的条件是，欧盟为居住在欧洲大陆的英国公民提供相匹配的承诺。但是具体细节还需进一步协商。
关税同盟方面：英国方面希望在过渡期间保持类似关税同盟会员的身份，双方约定互相出口货物免关税。
执法和争端仲裁方面：英国政府作出妥协，将与欧洲法院保持“密切合作关系”，英国政府将遵守欧洲法院以往的裁决，并将其未来的裁决纳入考虑范围，参考欧盟法律作出决定。
下周关注
经济数据和事件：下周重点关注英国和欧盟就脱欧进行的第三轮谈判。经济数据方面，周四英国将公布第二季度GDP数据。
交易策略：本周英镑在周线布林线中轨得到强劲支撑后反弹，但上方再度面临中期下跌趋势线压力。下周关注1.275支撑和1.30阻力。从周线看，英镑仍维持升值趋势，MACD 在0轴上方。若脱欧谈判达成重要一致或经济数据好于预期，英镑可能突破1.30阻力，打开更大上涨空间。反之，可能再度测试周线布林线中轨支撑力度。暂时观望，等待明确方向。
日元：坚守宽松立场
一周聚焦
核心通胀连续7个月上涨：日本7月核心CPI(剔除生鲜食品)同比0.5%，为2015年3月以来最高值，前值0.4%。2017年以来日本摆脱通缩，核心CPI重归正值且逐月增加，从分项来看，得益于能源价格的上涨。核心CPI数据公布后，日元不升反贬，体现出市场预期其通胀态势难以持续。这一观点不仅贯彻于市场，日央行内部似乎也认同这一观点。日央行行长黑田东彦在Jackson Hole会议上接受采访时表示，日本GDP第二季度年化增速4%是“优秀的”，但不认为4%的增长可以持续。他还表示，通胀目标的实现需要更多的耐心，因此日央行需要继续维持超宽松的货币政策。日央行坚守QQE的决心使得日元汇率逐渐与基本面“脱敏”。
购债规模继续减少：日央行常规购债计划中5至10年期国债的购买规模从4400亿日元减少到4100亿日元，这与近期美债收益率处于波段性低位有关。日央行维持10年期日债零利率的压力减轻，有助于延长QQE政策的持续时间。
下周关注
交易策略：韩国联合参谋本部消息称，本周六(8月26日)朝鲜向日本海发射一枚疑似弹道导弹，飞行距离约250千米，这一消息可能造成下周开盘日元短线升值。美国经济数据利好和税改消息可能短线提振美债，导致日元贬值，但美元下跌趋势难改，日元仍易升难贬。上方阻力110至111，下方支撑108，有效突破108后日元将打开更大升值空间。
澳元：消息面平淡，澳元盘整
一周聚焦
本周澳大利亚无重要事件和数据发生，受近期黑色系大宗商品市场火热的影响，澳元兑美元处于高位震荡行情。周五受Jackson Hole会议的影响，澳元兑美元被动升值。
下周关注
交易策略：由于近期澳大利亚无重要事件和数据，关注大宗商品行情和美元的基本面与技术面因素。周五晚间国内黑色系大跌，下周美元指数可能短线反弹，澳元有较大概率迎来调整行情。关注0.7758至0.7810支撑，上方阻力0.80。
港币：延续做空策略
一周聚焦
本周港币小幅升值，港股刷新年内新高。港币升值可能同时受到美元走软和资金流入的影响。LIBOR和HIBOR隔夜息差依旧维持在110个基点，3个月息差维持在56个基点。港币贬值趋势难逆转。
下周关注
交易策略：关注7.8111至7.8142支撑力度，若得到支撑继续逢低做多美元兑港币。但随着港币持续贬值，金管局未来入市干预的可能性提高，做空需谨慎。7.83关口可能面临较强阻力。
贵金属：可能再度测试1300美元/盎司阻力
一周聚集
Jackson Hole会议并未给市场前瞻性指引：Jackson Hole会议上，备受关注的耶伦和德拉吉都避谈货币政策。耶伦讲话基本上没有提及任何关于美联储货币政策的情况，只提及了关于金融监管的问题，没有讲到任何关于货币政策的预期内容。
德拉吉的讲话中，主要提及了监管、贸易保护、全球经济增长的潜在结构等问题，关于货币政策，德拉吉也基本没有提及。但市场对于德拉吉讲的“量化宽松的经验非常成功，欧洲经济复苏已经稳固”反应较为强烈。整体来看，德拉吉的讲话较为中性的，但市场的解读更多的是认为，随着经济的复苏，欧央行退出量化宽松只是时间问题。
交易策略
目前来看，9月美联储宣布缩表仍为大概率事件，可能带动中长期国债收益率上行，对贵金属形成利空。不过，美元指数的看跌旗形形态得到确认，CFTC和SPDR黄金多头持仓增加，技术面上利好贵金属。周五金价测试下方支撑得到强劲支撑，MACD运行于0轴上方，有金叉迹象。若下周基本面利空美元，金价可能再度测试1300美元/盎司阻力。反之，金价可能进入回调，蓄势下一轮涨势，日线布林线中轨支撑较强。伦敦银下方支撑16.7美元/盎司，上方阻力17.3美元/盎司。中长期延续多头思路。
能源：2005年以来最大飓风袭击美国
一周聚焦
2005年以来最大飓风袭击美国：美国联邦飓风中心报告，飓风哈维发展成为4级强风暴，最大持续风力每小时209公里/小时。飓风哈维是继2008年飓风艾克之后首个袭击德克萨斯州的飓风，也是2005年飓风威尔玛之后袭击美国的最大飓风。
为了防范风暴，此处的炼油厂、港口、陆地和海上生产设施和其他基础设施都已经关闭。美国飓风中心警告说，德克萨斯州南部和东南部地区可能会发生洪灾，预计飓风哈维将缓慢移动并在得克萨斯州停留数天。一些跟踪模型显示，飓风哈维在登陆之后可能会在海湾水域来回循环，然后在下周中段袭击休斯顿。
能源公司已经从海上石油平台撤走工人，并在德克萨斯州南部中止陆上石油钻塔工作。截至目前，美国墨西哥湾17万桶/天以及德克萨斯州90万桶/天的生产能力已经全部关停以应对飓风，这约占美国10%的原油产能，此外还有近15%的天然气产能停止生产。根据彭 博行业研究分析，飓风哈维可能会带来19亿美元的经济损失和13亿美元保险损失。美国The Weather Company的首席气象学家Todd Crawford表示哈维或将与卡特里娜和桑迪一起被载入史册。
飓风对于油价的影响：统计显示，袭击墨西哥湾地区的风暴平均会导致月环比产量损失16.9万桶/日，相当于产量的10%至12%。对于大部分风暴，生产会在次月恢复，但如果风暴在墨西哥湾海岸造成了严重破坏，对石油生产的影响会深远得多，例如2005年的卡特里娜和艾琳以及2008年的艾克。2005年艾琳飓风袭击美国(2005年8月4日-8月15日)，期间WTI油价上涨了9.53%；随后卡特里娜飓风袭击美国(2005年8月23-8月31日)，期间WTI油价上涨了8.92%；2008年艾克飓风袭击美国(2008年9月13-9月15日)，WTI油价紧接着上涨了18.75%，这也是在2008年7月至12月底期间，油价唯一超过10%的一次反弹。
墨西哥湾沿岸聚集了五分之一的石油生产，但同时还聚集了三分之一的炼油产能。近些年，美国钻井平台和炼厂应对飓风的能力提高，这次市场关注的重心是炼厂关停和加工负荷下降，这些对原油端的压力远大于钻井平台关停的支撑。
库欣交割品压制油价：对于商品期货而言，决定其定价中枢的无疑是交割品的设定(黄金除外)。而库欣地区是美国的主要交割地，近期库欣地区的油价与美湾以及其它地区产生了非常明显的价差扩大之势。较为合理的解释是，市场需求好转促使炼厂利润增加，那么出于综合经济利益考量，炼厂倾向于多采用高品级的油品(比如Bakken，Permian地区油品)，这样高低品级的品质差扩大(库欣是低品质)。在这种情况下，如果库欣地区的油品要与高品级油品竞争，需要给出足够多的贴水，这压制了交割地油品价格的上涨幅度。
交易策略
目前飓风对于美国原油生产和炼厂造成的最终影响尚无法评估，从事件性冲击来看，本次事件对于油价的冲击并不显著。
基本面来看，原油市场仍处强势，虽然接下来需求会出现季节性回落，但我们仍持之前的观点，需求的季节性回落造成的压力或不显著。近期基本面的强势与WTI油价呈现背离，但背离最终会以一定方式修复，不排除上周五我们看到的油价修复再次出现。操作上建议逢回调做多或者多单持有，但是需要有耐心，因为短期方向驱动并不显著，接下来一段时间进入供需双减的局面。
有色：铜保持良好趋势性上涨势头
一周聚焦
美国7月成屋销售再下降，创近一年新低，但对铜利空有限。全美地产经纪商协会(NAR)数据显示，美国7月成屋销售总数年化544万户，逊于预期的555万，6月前值 552万户修正为 551万户，创2016年8月以来新低。
刚果(金)上半年铜产量同比增长15%。金沙萨8月24日消息，刚果民主共和国央行周四称，2017年1-7月，该国铜产量同比增长15%至553,811吨，钴产量同比上升27.2%至39,535吨。该国为非洲头号产铜国。
中国7月精炼铜进口同比增13%。海关总署公布的数据显示，中国7月精炼铜进口283468吨，同比上升12.83%。1-7月精炼铜进口总量为1827011吨，同比下降21.25%。
LME三个月期铜本周上涨3.44%，报每吨6704美元。三个月期铝本周上涨0.41%，报每吨2071美元。三个月期锌本周下跌2.28%，报每吨3068.5美元。三个月期镍本周上涨4.32%，报每吨11470美元。三个月期锡本周上涨0.64%，报每吨20420美元，三个月期铅本周下跌2.25%，报收于每吨2325.5美元。
黑色：或继续偏弱调整
一周聚集
本周期货价格继续上涨，但除了焦炭保持强势之外，其他品种的涨幅都较小。在现货方面，本周螺纹是领涨品种，焦炭的涨幅并不大。反映在基差上，焦炭是本周缩小幅度最大的品种。
环保和政策打压并行：8月22日，最高人民检察院发出通知要求加大惩治和预防金融犯罪和金融领域职务犯罪工作力度。随后盘面上立刻反应，除焦炭之外，其余品种终止了上涨的势头。然而环保等题材继续发酵，使得黑色系走势并没有转入空头。
开工率高企供应端掌握主动权，但供需缺口缩窄的趋势正在继续发酵：本周钢材利润继续维持高位，产能利用率继续升高。高产能利用率反映了目前供不应求的现象还在继续。但下游数据的下滑和地条钢去化结束所带来的供需缺口缩窄继续发酵。虽然环保炒作影响供给预期，但真实供求关系一定会在供过于求之后才会逆转。
需求继续走弱，“金九银十”有预期，无实质性数据支撑：继上周需求端不及预期的数据公布之后，本周线螺采购量继续下降，反映需求继续走弱。未来虽然有金九银十的预期，但目前没看到实质性的数据支撑需求好转。
焦炭领涨原料，但复产通知减弱供应紧张预期：以焦炭为代表的原料价格持续上涨，目前已是第七轮提价，苏北一带主导焦企已开启自己的第八轮涨幅。同时，近期焦煤供应紧张，价格连续大涨，也在很大程度上助推了焦炭价格的强势。不过发改委日前已正式通知蒙东地区六大煤矿产能9230万吨全部复产，一定程度上减弱了煤矿供应紧张的预期。
综合来看，原料走强增加炼钢成本，虽然目前成材利润很好保持了高开工率，但供应端仅剩环保预期刺激、需求端又看不到实质提振，成材供需缺口继续缩小。预计下周黑色系继续以偏弱调整的走势为主。
农产品：未来一周美豆主产区降水或偏少
2017年8月1日至8月24日，棕榈油日均成交1330吨，较去年同期803吨增65.6%。全国港口食用棕榈油库存总量29.36万，较昨日28.56万吨增2.8%，较上月同期的36.18万吨降6.82万吨，降幅18.8%，较去年同期30.55万吨降1.19万吨，降幅3.9%。
美国政府周四发布的干旱监测周报(U.S. Drought Monitor)显示，上周美国干旱面积总体继续减少，因为美国中部大部分地区降雨高于正常，雨量最大的地区包括明尼苏达南部、衣阿华西部、内布拉斯加东部、密苏里西部、堪萨斯东部以及阿肯色西北部。不过，北部平原的干旱以及干燥天气持续存在，并且在蒙大拿州明显向西扩散。未来一周，美豆主产区降水或偏少。
截止8月17日当周，美国大豆出口销售净增160.86万吨，新年度销售远超预期。
其他：避险需求提振瑞郎
油价横盘震荡，加元兑美元延续小幅升值。美元指数确认看跌旗形，但短线可能反弹。预计下周非美货币先贬后升。
川公网安备51172502000105号
