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怀新投顾：创业板上扬马蹄疾 三点隐忧需关注
自7月18日创业板超跌反弹以来，22个交易日，创业板指一路上涨超过8%，成交均量亦较前期出现明显放大。引人注意的是，今年以来创业板指前两大单日涨幅密集出现：年内最大涨幅日在7月27日，当日创业板指日振幅超过4%，涨幅超过3.6%；8月14日，创业板指再度放量大涨近3%，直逼1800点整数关口。短短一个月的时间周期里，指数层面连续两次放量大涨，无论频率还是力度，似乎都在预示着创业板已经进入由弱转强的复苏之路。
面对创业板疾如旋踵的快节奏上涨，投资者不禁疑惑，究竟是趋势逆转，还是短线脉冲？我们认为，宜谨慎看待接下来创业板的整体行情，原因有以下三点：
一是由本轮创业板超跌反弹的性质决定，更多作为市场资金抱团取暖的“临时驿站”，行之不稳，行之难远。可以说，本轮创业板连涨行情的真正点燃，是由“证金持股”开始一路扩散的；它的大背景是主板市场周期股轮番上涨已经非常充分、沪指3300点心理关口之下权重股开始主动止盈回落，市场情绪偏于谨慎不愿意“高位接力”，才导致了资金选择价值洼地的中小市值创业板蓝筹股。买入中小创的资金仍以场内原有资金为主，新增场外资金寥寥，这决定了其短线交易的性质。所以本轮反弹过程以猛冲猛打为主，行情展开急迫。一旦主板市场上出现新热点和赚钱效应，创业板内的短线资金就会迅速分流，没有增量资金支撑的创业板指快速上涨，料将难以为继。
二是从金融去杠杆方向看，创业板估值去泡沫过程难言结束。根据中国证券登记结算公司的数据，2016年股权质押业务（股权融资）出现峰值，当年共质押3276.98亿股，市值4.51万亿元。大量创业板公司股票以较高价格、较高质押比例得以融资，这里就不乏屡屡处在风口浪尖上的乐视网等公司。2017年以来，随着金融去杠杆提速，一方面，创业板公司原有质押股票的价格风险并未消除，另一方面，自身融资渠道受限情况下又不得不新增质押股数。7月以来，多家券商密集下调了针对创业板股票质押率，并同时上调质押利率。金融去杠杆，于创业板而言也是祛除价值泡沫的过程。然而，冰冻三尺非一日之寒，以题材、概念、故事风靡多年了的创业板，其估值泡沫的涤荡洗礼过程，也注定尚需时日。解禁压力大、流动性受限且前期频现“闪崩”走势的创业板后续难现普涨行情。
三是从“注册制”背景看，创业板估值优势不明显。今年以来，新股发行的节奏一直维持较高水平，IPO堰塞湖的问题得到有效解决。可以说，IPO直接融资继续加码会是下半年大概率事件，更多的新股上市会间接稀释市场对创业板投资的热情。另外，不得不提的是新三板创新层，其无论在盈利能力还是科技创新的属性上，都直接对标创业板（估值水平却低于创业板估值），“转板创业板”试点已经呼之欲出，加之其下半年还有望引入集合竞价的交易机制，这对创业板而言，将构成直接分流、替代的威胁。
巨丰早评：不宜追涨强周期板块
【巨丰观点】
周二早盘，沪指在保险、银行拉动下出现强反弹；午后，金融股回落，沪指涨幅收窄，尾盘创业板止跌回升。盘面上，保险、银行、化肥、安防、交运设备、石墨烯、区块链、触摸屏、生物识别等涨幅居前；黄金、煤炭、有色、水泥建材、钢铁、酿酒等小幅调整。
早盘大金融急拉指数，午后金融股涨幅收窄，股指小幅回落。保险方面：西水股份涨7%，天茂集团涨5%，新华保险、中国太保涨1%；银行方面：招商银行、江阴银行、中国银行、建设银行、工商银行早盘最大涨幅均在4%左右，午后涨幅收窄。
午后，方大炭素涨停，带动石墨烯概念走高：宝泰隆、碳元科技涨6%，中科电气、中泰化学涨逾4%。强周期板块今天轮动至化工行业：方大化工、强力新村、容大感光涨停，湘潭电化、万盛股份、恒大高新、卫星石化涨逾6%。目前看强周期仍在构筑头部，股价存在反复。
巨丰投顾认为沪指自3300点调整以来，涨价题材构筑阶段性头部，创业板有补涨的态势，市场总体向上的力量并未遭到破坏。周一中小创展开报复性反弹，周二早盘金融股王者归来，但个股表现不佳；午后，创业板止跌回升，强势不改。随着中报行情步入尾声，市场将对“成长性”进行区分，不宜继续追涨强周期行业。操作上，建议投资者重点关注中报超预期的中小市值个股。
【消息面】
1、并购重组大力支持实体经济发展
证监会15日消息，近年来，证监会认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，通过大力推进并购重组市场化改革，扎实开展“简政放权”和“放管服”改革，进一步激发了市场活力，支持了供给侧结构性改革和实体经济发展。按全市场口径统计，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。
2、创业板指基收益规模双升 部分机构判断创业板或已触底
今年以来大部分时间，市场呈现一九分化态势，创业板指数大幅下行，相关指数基金受到拖累。然而近期创业板强势反弹，创业板指数基金近一周平均上涨超过2.5%。与此同时，中国证券报记者统计发现，创业板基金今年以来份额亦呈增长态势，市场人士称或为市场反转信号。不过有部分机构认为，应当注意创业板内在分化风险，关注业绩匹配个股，做好左侧布局。
3、460家公司净利润同比增长 周期性行业中期业绩表现良好
截至8月15日晚中国证券报记者发稿时，沪深两市共有615家上市公司发布了2017年半年报。据统计，这615家公司2017年上半年实现归属公司股东的净利润合计为1460.8亿元，同比增长20.9%。其中，460家公司上半年净利润同比实现增长，占比达75%。业绩增长最明显的是周期性行业，如有色、钢铁、石油化工、工程机械等。
天信投资：一区间将现争夺 可操作性明显增强
早盘市场开盘继续涨跌不一，其中沪指小幅低开，而创业板和深成指均小幅高开。不过开盘后市场的分化走势再度站看，沪指在银行等金融板块的带动下震荡走高，形成的是低开高组的形态；反而是周一长阳，并且早盘高开的创业板股指震荡回落，形成的是高开低走的形态。整体上早盘沪深两市各股指涨跌不一的走势自始至终，市场的热点呈现出向权重板块和前期的热点等品种上转移，银行、保险、石墨烯、化工等品种涨幅居前；造纸、化纤、有色金属、建材、3D打印等品种领跌。
我们前面讲过沪指的第一支撑位是在3200点整数关口，第二支撑位于3150点位置，沪指上周五的最低点位于3200点，随后本周一和周二的连续两个交易日的强力上攻，一举扭转了连续下跌的不利趋势，可见沪指在3200点整数关口的支撑是多么的有效。而周二创业板股指的走弱，我们周一的评论中也非常明确的指出，由于周一市场用力过猛，不排除周二形成震荡调整之势，从早盘创业板股指的运行走势来看，也基本上是应验了！
短期来看，随着沪指连续两个交易日的大涨，目前有重新回到了轨道趋势运行的区间内，只不过现在还没有脱离下轨道的束缚，预计 短期内将在该位置进行一定的争夺，震荡的走势不可避免，该位置区间主要集中在3250点-3270点之间，如多方胜则市场将重新对3300点整数关口形成新的突破；若空方胜，则市场将再度跌至3200点整数关口附近，所以短期该区间的争夺将变得的很关键，也非常重要。创业板的走势来看，目前的趋势走势已经形成，只不过面临了1800点整数关口的压力，适当的做一个小范围回踩的动作，以有利于重新对1800点整数关口形成突破。
综合而言，前期屡创新低的创业板股指即使早盘高开低走，但是整体的运行趋势保持的相对比较完好；而早盘低开高走的主板股指短期将面临一定的压力和多空双方的争夺，短期或将存在反复。整体在投资上，短线可操作性增强，普涨后个股已经有所分化，跟随盘面热点精选个股参与就好，热点题材重点看雄安、成长类科技股及叠加题材的次新。
同花顺：沪指收阳重上30日线 涨价资源股王者归来
早盘两市即出现分化，沪指低开高走，盘中冲击10日线，午后小幅回落收阳，创业板指高开后震荡下行，午后小幅反弹翻红，上证50指数冲高回落，尾盘小幅收阳，至周二收盘，沪指小幅收阳，重新站上30日线，创业板翻红，两市均较前一日缩量。
盘面上，周一大涨的区块链概念股龙头飞天诚信（300386）一字板开盘，跟风股相继冲高回落，板块人气不佳。雅化集团（002497）冲高回落，锂电池板块延续性欠佳，雄安新区高潮后快速分化，神州长城（000018）再度涨停，智慧交通龙头千方科技（002373）一字板涨停，富煌钢构（002743）冲高回落，建科院（300675）封板被砸，高位股分歧加大，多家跟风股集体陷入低迷，新雄安股国检集团（603060）快速封板，但未能带动板块走强，保险和银行板块早盘反弹，带动沪指震荡上行，次新股嘉泽新能（601619）反包涨停，带动次新股板块反弹，江粉磁材（002600）2连板，带动高送转板块走强。午后石墨烯龙头方大炭素（600516）大幅拉升封板，带动石墨烯板块再度反弹。次新股智动力（300686）封板，带动次新股板块集体反弹。恒大高新（002591）再度大涨，带动手游板块走强。恒基达鑫（002492）冲击涨停带动物流板块反弹，其他涨价股如草甘膦，液态氧，维生素等涨价的细分领域个股均有反弹。
热点板块
嘉泽新能快速反包，带动次新股氛围回暖，嘉泽新能，三朝新材，容大感光（300576），建科院，智动力，陇神戎发（300534），索通发展（603612）涨停，金石资源（603505）涨逾8%。
方大炭素午后涨停，带动石墨烯板块涨幅居前，方大炭素涨逾9%，中国动力（600482）涨逾7%，碳元科技（603133）涨逾6%，宝泰隆（601011），长信科技（300088）涨逾5%。
千方科技一字板涨停，引领雄安股再度大涨，千方科技，神州长城，合康新能（300048），沧州大化（600230），建科院涨停，达实智能（002421）涨逾8%，中国动力涨逾7%。
跌幅榜上通用航空，有色，猪肉板块跌幅居前。
投资建议
国元证券研报称，对于周期股行情，一方面在人民币汇率企稳背景下国内资产吸引力不断增强，另一方面资金青睐大宗商品中的现货板块，进而带动A股市场中的上游周期品，特别是资源品板块大幅上涨。但从上海期货交易所上周发布的两则公告来看，周期股行情正在不断被透支。因此，对于下一阶段市场走向，我们认为在顺应市场风格的同时，应更多地从性价比角度挖掘新热点，特别是中小创中具有业绩支持的价值投资机会。
总体来看，投资者无需过度关注近期地缘局势风险下国际市场的恐慌情绪对A股市场的影响，关键在于从性价比角度坚守价值投资，寻找结构性机会。在适应市场波动的同时，可以关注那些在长周期内具有性价比较高、业绩稳定特点的个股，特别是中小创中具有类蓝筹特征的成长型个股。
（证券时报网快讯中心）
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