融资交易活跃度降低

　　一、创业板反弹，资源类调整

　　本周上半周沪指反弹1.18%，创业板指大涨4.8%。两市融资余额至本周二为9124亿元。本周前两个交易日合计，较上周五净流入75亿元，增幅为0.8%，流入速度有所回升。上半周沪市净流入43亿元，深市净流入32亿元。周一两市净流入50亿元，周二净流入25亿元。周三大盘震荡，估计净流入20亿元左右，下半周流入速度减缓，全周估计净流入90亿元左右。

　　上半周创业板市场全面活跃，前期火爆的资源股转入调整。8月10日中钢协发文表态“坚定维护钢铁行业平稳运行”，文中提到近期钢铁价格上升为过度炒作。8月11日上期所对螺纹钢进行限仓和提高手续费，8月15日上交所对方大炭素（600516）的个别活跃账户限制交易。系列措施之下，管理层出手降温意图明确。市场激进型资金部份流出资源品板块，转入政策风险较小的低位品种。但另一方面本周上半周锂电池、稀土永磁板块的融资盘总体仍在增加。新能源电动车行业景气度持续提升，下游需求增加。实体市场锂、稀土价格上行明显。此外第四批环保督查组8月7日至8月15日完成督查进驻，随着督查工作的日益深入，预计未来对企业污染保持高压态势。结合供给侧改革和去产能措施，资源品实体价格虽然上涨势头被中断，但继续大幅回落也不易，总体将保持相对高位运行，相关资源类上市公司的三季报业绩仍然值得期待。

　　前期主流的金融、消费类和建筑类品种已进入技术性背离后的震荡盘整修复阶段，随着中报的集中披露，绩优股长达三个多月的估值修复行情也暂告一段落，大多已进入横盘或调整阶段。在结构性轮动的背景下，市场资金主动进入中小创市场挖掘成长性品种也就是水到渠成之事。另外国家队资金新增买入品种半数来自创业板，且相关个股中报业绩增长明显，也提升了市场信心和风险偏好。不过也要看到，创业板整体估值仍高，能够获得业绩提升只是少数，多数品种仍未摆脱下跌趋势或重新站上年线，且未来大小非和定增解禁压力尤存。深跌之后的阶段性反弹，其持续性不一定就好，投资者仍需仔细甄别，选择业绩真正成长和产业前景较佳的品种参与。

　　二、活跃度下降，融资盘继续增仓资源类品种

　　本周前两个交易日融资买入额为942亿元，日均值为471亿元，较上周均值减少11%。融资买入额占两市成交之比10.1%，较上周的10.4%略有下降，仍处于今年的高位水平。融资买入与融资余额之比为5.2%，低于上周的5.9%。上半周资源类品种走弱，降低了部份激进型资金的炒作情绪，创业板体量小于资源类品种，且多数为左侧反弹，融资盘开仓力度明显减少。

　　本周前两个交易日融资偿还额为866亿元，日均值为433亿元，较上周均值减少14%。偿还降幅大于融资买入降幅，融资盘对前期的资源类板块仍有期待。

　　本周前两个交易日融资交易占比为19.5%，较上周的20.7%明显回落。主流热点休整，融资交易减少，创业板品种中属于两融的不多，融资市场的活跃度有所下降。

　　本周前两个交易日板块融资盘净流入的有：锂电池10.4亿元，银行类7.44亿元，电子7.18亿元，稀土永磁6.89亿元，钢铁4.7亿元，软件服务4.52亿元，地产4.26亿元，水泥3.49亿元，酒3.23亿元，保险信托2.39亿元。

　　个股融资盘净流入居前的是方大炭素7.2亿元，北方稀土（600111）3.4亿元，建投能源（000600）2.5亿元，科大讯飞（002230）2.3亿元，中国平安（601318）2亿元，长信科技（300088）2亿元，兴业银行（601166）1.8亿元，贵州茅台（600519）1.6亿元，盛和资源（600392）1.4亿元，河钢股份（000709）1.4亿元。

　　三、水晶光电融资盘再度流入

　　水晶光电（002273）近期震荡上行，融资盘再度流入。上周四和周五融资买入额分别为0.94亿元和0.69亿元，本周一、周二融资买入额为1.4亿元和0.86亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.27亿元。

　　根据海通证券（600837）研报，公司预告上半年净利润同比增长30%-50%。公司业绩高速增长主要来源于光学业务贡献。公司毛利率在一季度亦有所提升，在建工程走强。一季度毛利率29.80%，同比提升2.11 个百分点，表明下游市场强劲增长下行业景气度提升。公司一季度在建工程增加 1.43 亿，增长37.84%，表明公司继续积极扩张产能，为下游需求放量做充分准备，蓄势待发。

　　预测公司2017-2019年营业收入分别为24.71、38.77、53.22亿元，归母净利润分别为3.85、6.40、8.85亿元，对应EPS 为0.58、0.97、1.34元，根据可比公司估值水平给予2018 年37 PE倍(由于双摄市场与公司产能在2018年开始爆发，因此采用2018年估值)，对应目标价35.89元。

　　四、汇川技术融资盘回流

　　汇川技术（300124）近期震荡上行，融资盘回流。上周四、周五融资买入额分别为0.29亿元和0.18亿元，本周一、周二融资买入额为0.4亿元和0.49亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.12亿元。

　　根据广发证券（000776）研报，汇川技术是国内工控行业龙头，目前是国内最大的低压变频器供应商，领先的伺服系统及新能源车电控系统提供商。依托核心电力电子技术，公司继续加大研发投入，布局多个板块，新能源汽车电控相关产品发展空间大，工业机器人（300024）和智能制造兼具周期与成长，轨交业务有望获得新突破。

　　新能源汽车行业未来三年将保持40%的增长，带动公司相关产品销售，目前公司电控产品在客车领域最大的客户是宇通客车（600066），并开始给乘用车小批量供货。在此基础上，公司加大研发投入力度，把握行业集成化发展趋势，进一步推动新能源汽车动力总成的开发。

　　轨交牵引和控制系统年均百亿市场空间，公司收购江苏经纬拓展轨交并成功中标多个项目，同时积极引入外部投资者，相关业务有望获得新突破。

　　预计公司2017-2019 年EPS 为0.68/0.86/1.14元/股，对应PE分别为36.1X/28.5X/21.7X，看好公司新能源车领域发展潜力。