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保险行业2018中期策略:蓄势而发 守正待时

[2018-06-20 10:56:58] 来源:东方财富网 编辑:No1 点击量:
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导读:   新单与价值增速方面,由于去年“前高后低”季度基数差异显著,新单销售增速从4月开始已逐步恢复,各家公司也从队伍培养、费用支持、计划打法方面做出积极调整应对。基本面,我们认为Q1触底,新单销售不佳情况

  新单与价值增速方面,由于去年“前高后低”季度基数差异显著,新单销售增速从4月开始已逐步恢复,各家公司也从队伍培养、费用支持、计划打法方面做出积极调整应对。基本面,我们认为Q1触底,新单销售不佳情况已经充分反映与被市场认知,新单、价值增长望逐季恢复。另外,行业集中度跳升,大公司在渠道、产品、品牌上的优势显著,Q1四家上市公司寿险原保费市占率较去年底显著提升5.6pct,在目前监管与竞争格局之下,马太效应仍会持续。

  业务发展方向方面,保险保障功能将继续深入,健康险/长期保障型产品仍是关注焦点。回顾过去近20年的保险行业发展,理财型保险、中短存续产品发展较多,而保险保障功能,尤其对老百姓生老病死残的保障作用发挥还不够,因此未来业务发展上,围绕养老、生命、健康保障的产品仍将会是主流,这会积极贡献价值创造。

  投资面,我们认为目前保险股估值被一定程度低估,而保险长逻辑未变,长期向好趋势仍存。目前保险股估值调整至中低位水平,平均交易于仅0.9倍18PEV,具备投资配置价值。

  风险提示:

  新单销售增速恢复不达预期。新单保费尤其长期保障型产品保费的增速,对保险公司新业务价值增速影响较大,若增速恢复情况不达预期,将使新业务未来前景预期调整。

  投资环境大幅变化。保险产品定价及精算假设基于对未来市场利率、权益市场等的判断假设,若投资环境大幅变动,将影响短期价值及业绩。

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